لماذا فقدت البنوك المركزية شهيتها لشراء سندات الخزانة الأميركية؟

بدأت البنوك المركزية تفقد شهيتها تجاه سندات الخزانة الأميركية، فيما كان المستثمرون الأجانب يلتهمونها بأعداد كبيرة، وفقاً لما ذكره تحليل موسع من "رويترز".
وتظهر بيانات التدفقات الرسمية في الولايات المتحدة أن مستثمري القطاع الخاص في الخارج - البنوك، ومديري الأصول، وصناديق التأمين، وصناديق التقاعد، والمستثمرين الأفراد - يقومون بتعبئة سندات الخزانة في حين أن حيازات القطاع الرسمي ثابتة في أحسن الأحوال.
وطالما أن هذا التراجع النشط أو الفعلي من البنوك المركزية هو أكثر من مجرد تذمر وليس ضجة، فإن سوق السندات الحكومية الأميركية البالغة 26 تريليون دولار ينبغي ألا تتأثر نسبيا. مجموعة واحدة من المشترين تحل ببساطة محل مجموعة أخرى.
ولكن هذا قد يأتي مصحوباً بثمن ـ ارتفاع ما يعرف بـ "علاوة الأجل". هذا هو المبلغ غير المتبلور من التعويضات التي يطلبها المستثمرون لشراء سندات طويلة الأجل بدلاً من تجديد مشترياتهم في الأذون. وهي علاوة على المخاطر غير القابلة للقياس في المستقبل بما يتجاوز الافتراضات الحالية على المسار الطويل الأجل للتضخم أو أسعار الفائدة.
ووفقاً لـ "رويترز"، فقد لا يكون المشترون الحساسون للسعر والذين يراقبون المزيد من العائدات موثوقين دائماً مثل المشترين غير الحساسين للسعر الذين ربما يكونون أكثر اهتماماً بالحفاظ على رأس المال والسيولة وأهداف إدارة الاحتياطيات الحذرة.
وارتفع إجمالي الحيازات الأجنبية بنحو 60 مليار دولار على أساس التقييم المعدل، مما يشير إلى أن مستثمري القطاع الخاص في الخارج جمعوا ما يصل إلى 110 مليارات دولار. وفي الأشهر الـ 11 الأولى من العام الماضي، انخفض إجمالي الحيازات الأجنبية مرة واحدة فقط.
وتظهر بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة للأشهر الـ 11 الأولى من العام الماضي أنه على أساس التقييم المعدل، ارتفعت حيازات سندات الخزانة والمستثمرين الأجانب بمقدار 428.4 مليار دولار. ومن هذا المبلغ، شكلت البنوك المركزية 31.9 مليار دولار فقط. إن العوائد التي تتراوح بين 4.5% إلى 5% على الأوراق المالية الأكثر سيولة ـ وأكثرها أماناً ـ على مستوى العالم، اعتماداً على مدى نضجها، تشكل جاذبية جذابة، لذا فليس من المستغرب أن تثير اهتمام القطاع الخاص بشكل كبير.
من جانبه، أشار كبير الاقتصاديين والشريك في شركة "أبولو غلوبال مانجمنت"، تورستن سلوك، إلى أن حيازات القطاع الخاص الأجنبي تفوق الآن حيازات القطاع الرسمي الأجنبي لأول مرة منذ حوالي ربع قرن.
وانخفضت حيازات البنوك المركزية الأجنبية إلى حوالي 3.4 تريليون دولار، ونادرا ما كانت بصمتها الجماعية في سوق سندات الخزانة الأميركية بشكل عام أصغر. وتبلغ حصتها من السندات المستحقة 14% فقط، بانخفاض من 25% قبل الوباء ونسبة قياسية بلغت 40% في عام 2008.