"الوطني" خامساً بقائمة "مارمور" لأفضل 30 سهماً في الخليج

كتب – محمود شندي:


نظمت شركة الأبحاث "مارمور مينا إنتليجنس" التابعة لشركة المركز المالي وبالتعاون مع مركز دراسات الاستثمار في اتحاد شركات الاستثمار، عرضاً تقديمياً بعنوان "أفضل 30 سهماً متداولاً في الأسواق الخليجية وفقاً لمقياس RODE" امس، حيث تضمنت القائمة 3 اسهم كويتية وهي سهم البنك الوطني في المرتبة الخامسة، وسهم القرين لصناعة الكيماويات البترولية في المرتبة التاسعة عشرة، وسهم اسمنت بورتلاند الكويت في المرتبة السابعة والعشرين.
من جانبه كشف المدير العام "لمارمور" إم أر راغو اثناء العرض عن أفضل 30 سهماً في منطقة الخليج تم تحديدها وفقاً للمقياس الذي أطلقت عليه مارمور اسم RODE والذي يتكون من عدة مقاييس تشمل مقياس ROIC (العائد على رأس المال المستثمر)، ومقياس ROE (العائد على حقوق الملكية)، وعائد توزيعات أرباح الأسهم، أو عائدات السهم كما عرض نتائج اختبار مقياس RODE على البيانات التاريخية ومدى إمكانية حصول المستثمر على عوائد تفوق مؤشرات الأسواق من خلال اتباع طرق سهلة لاختيار الأسهم بكفاءة.
وقال راغو: لا شك أن الشركات التي تتمتع بأساسيات قوية من شأنها أن تتغلب على تقلبات السوق وتحقق عوائد جيدة للمستثمرين على المدى الطويل، ولا يختلف هذا الأمر فيما يتعلق باختيار أفضل الأسهم وبناء محفظة قوية حيث تقدم الأسهم التي تم اختيارها وفقاً لمقياس" RODE " أفضل الشركات القادرة على توفير عائدات جيدة بغض النظر عن تغيرات أسواق الاسهم".

توزيعات الأرباح
ولفت راغو الى ان توزيع التدفق النقدي على المساهمين يقاس عن طريق توزيعات الأرباح، بينما يساعد مقياس عائد الأرباح في تحديد قيمة السهم على أساس نسبي مقارنةً بالأسهم المماثلة.
وأخضعت مارمور الشركات لمعايير فرز أخرى للأسهم، مثل تحديد الأسهم ذات العائد الربحي لما لا يقل عن ثلثي عائد سندات ستاندرد آند بورز لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، والأسهم ذات معدل إيرادات لا يقل عن ضعف عائد سندات ستاندرد آند بورز لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، حيث تم انتقاء تلك النوعية من الأسهم لإخضاعها لمزيد من التحليل وبالتالي، من شأن مقياس RODE أن يساعد المستثمر في فرز وانتقاء الأسهم الحاضرة في العمليات التجارية الفعالة، والتي تحقق فائدة حقيقية للمساهمين من دون مبالغة في تقدير قيمتها.
ولفت الى ان تقرير مارمور يقدم تحليلاً مقارناً لأداء هذه المحفظة التي تتكون من أفضل 30 سهماً على مقياس RODE، مقارنة بالأسهم الموجودة في مؤشر ستاندرد آند بورز للأسواق الخليجية، كونه مؤشرا قياسيا يستخدم على نطاق واسع لقياس أداء أسهم المنطقة. وعند تنفيذ تحليل عكسي، تبين أن محفظة الثلاثين سهماً الأفضل على مقياس RODE حققت عائداً سنوياً متوسطه 11.2% خلال الفترة من 2013 وحتى العام 2017، مقارنة بعائد سنوي متوسطه 1.6 لمؤشر ستاندرد آند بورز للأسواق الخليجية عن الفترة ذاتها ويتمثل الهدف من هذه المقارنة في تبيان إظهار كيف يمكن أن يؤدي اختيار الأسهم باستخدام بارامترات محددة إلى تحقيق عائدات أعلى بكثير مقارنة بالمؤشر القياسي.

التداول الحر
واوضح ان الخطوة التالية كانت مع الشركات المنتقاة وتمثلت في إخضاعها لعملية فرز أخرى تعتمد على معايير مثل نسبة الأسهم المتاحة للتداول الحر، ومعدل الدوران، ورأس المال السوقي، وذلك لضمان توافر سيولة مناسبة للأسهم، وإمكانية أن يحصل المستثمر المحتمل على هذا السهم من دون التأثير على سعره، ليصل إلى قائمة "أفضل 30 سهماً في الأسواق الخليجية على مقياس RODE".
ولفت راغو الى ان سهم بنك دبي الإسلامي يعد نموذجاً للثلاثين سهما حيث يعد أحد البنوك الإماراتية ذات رأس المال الكبير مع طرح ما نسبته 64.7% من أسهمه للتداول الحر فيقدم السهم متوسط عائد على حقوق الملكية يبلغ 16% خلال فترة تقييم السهم، وعائد ربحية السهم بلغ 6%، و15% معدل إيرادات السهم. وهو ما يعني أن كل دولار استثمره المساهم عند بداية العام 2013 في هذا البنك قد زاد بما يتجاوز ثلاثة أضعاف قيمته في غضون خمسة أعوام، وصارت قيمته 3.37 مع نهاية العام 2017.

11 مصرفاً
وقال راغو مجموعة "أفضل 30 سهماً خليجياً تبعاً لمقياس RODE" تتألف بالأساس من الأسهم الكبرى، وتتنوع من حيث القطاعات، حيث تتكون محفظة تلك الأسهم من 11 مصرفاً، يليها أربع شركات بضائع وأربع شركات مواد، وثلاث شركات عقارية. كما قام تقرير مارمور بتحديد أفضل 30 سهماً وفقاً لرسملة السوق، سواءً على مستوى الدولة وكذلك على المستوى الأوسع نطاقاً للقطاع.