مخاطر النمو والحروب التجارية وأسعار الفائدة أهم عوامل الضغط على الأسواق العالمية في 2019

شهدت الأسواق العالمية عقبات قوية في طريقها خلال عام 2018، وتظل بعض الاضطرابات تهدد بزعزعة استقرار الأسواق مجددًا خلال العام القادم، مع احتمالات تشدد الأوضاع المالية أكثر، وتراجع النمو الأوروبي، وارتباك عدد من الأسواق الناشئة، واستمرار قوة الدولار والتوترات التجارية، بحسب تقرير لـ"ساوث تشاينا مورنينغ بوست". لكن السؤال المُلح بالنسبة للمستثمرين الآن، هو ما إذا كانت العوامل الأساسية قوية بما فيه الكفاية لضمان الهدوء في الأسواق العالمية، وما إذا كانت أسعار الأصول المتداولة منخفضة وحجم المخاطر التي تحيط بها ...وفيما يلي نظرة على الاقتصادات المتقدمة والمخاطر العامة التي تحيط بها :
1- لا يزال النمو إيجابيًا في الاقتصادات المتقدمة، لكن من المتوقع أن تشهد الصين وأوروبا تباطؤا أكبر، فيما ستظل الولايات المتحدة أهم محرك للنمو العالمي، أما على صعيد الاقتصادات الناشئة، فرغم الاضطرابات التي شهدتها تركيا وغيرها لم تنتقل العدوى إلى أسواق أخرى.
2- تقوم توقعات التضخم العالمي بشكل أساسي على الاقتصادات المتقدمة، ما يقلل من فرص ارتفاعه، وفي حين من المرجح رفع الاحتياطي أسعار الفائدة مرتين، فمن المستبعد وجود ارتفاع ثالث.
3- إن انخفاض متوسط معدل العمالة في بلدان مجموعة السبع الكبرى، يعني عدم ارتفاع الأجور أو التضخم، ونتيجة لذلك، لا توجد أسباب لتوقع زيادة كبيرة في أسعار الفائدة طويلة الأجل.
4 - قد يقرر البنك المركزي الأوروبي، رفع سعر الفائدة للمرة الأولى منذ الأزمة المالية العالمية في أواخر 2019 أو أوائل 2020، وعلى صعيد آخر، من الممكن أن يرتفع الدولار إلى الأعلى، لكن أي تعطل لخطط الفيدرالي أو وضوح بشأن "البريكست" سيعرقل هذه المسيرة الصعودية.
5- الموجات البيعية التي اندلعت في الأسواق العالمية خلال 2018، ستشكل فرصة للأصول الخطرة، حيث ستظل السندات مرتبطة ارتباطًا سلبيًا بالأسهم، وهو ما يسمح للمحافظ متعددة الأصول بتقديم أداء مميز، ورغم أن الأصول الخطرة قد لا ترتفع بثبات، فإن الاهتزازات في الأسواق العالمية ستدعم أسعارها في النهاية.
6- هناك تقلبات كبيرة تهدد الأسواق العالمية تأتي من التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، وتشديد السياسات المالية في العديد من البلدان الرئيسية، والمخاوف بشأن قدرة تحمل الديون واستقرار المصارف الإيطالية.
7- الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، تتعمق يوما تلو الآخر، حيث تواجه إدارة "ترامب" توسع شركات التكنولوجيا الصينية مثل "هواوي"، وكذا خطة "صنع في الصين 2025" التي أطلقها الرئيس "شي جين بينغ"، حيث ترى فيهما تهديدًا مباشرًا لهيمنة التكنولوجيا الأميركية.
8- من غير المحتمل حل هذه القضايا بسرعة، لذا من المتوقع فرض تعريفة جمركية نسبتها 25% على جميع واردات الولايات المتحدة من الصين خلال عام 2019، وفي الوقت الذي ستتمكن فيه الولايات المتحدة من تحمل الضغوط الناجمة سيكون الاقتصاد الصيني أكثر تأثرًا.
9- بينما تنكمش التجارة في جميع أنحاء العالم، سوف تتأثر أوروبا والأسواق الناشئة لأن نموها يعتمد بشكل أكبر على الطلب العالمي، وعلاوة على ذلك سيشهد العام القادم نهاية خطط التيسير من قبل البنوك المركزية الرئيسية وبدء تشديد سياساتها.
10 - بدأت الولايات المتحدة بالفعل خفض ما قيمته 400 مليار دولار من السندات والأصول في ميزانيتها العمومية حتى نهاية نوفمبرالماضي ، وتصل الوتيرة الشهرية حاليًا للخفض 50 مليار دولار، فيما أعلن البنك المركزي الأوروبي بالفعل نهاية برنامجه لشراء السندات.
11- فيما لاتزال اليابان ملتزمة بسياسة نقدية استثنائية، يبدو الاحتياطي الفيدرالي مصمما على رفع أسعار الفائدة قبل الركود القادم، لكن من المحتمل أن يؤدي سحب السيولة العالمية إلى تواصل الضغط على الأسواق الناشئة التي لديها احتياجات تمويل خارجية كبيرة ونسبة ديون مرتفعة.
وأخيرا، تظل منطقة اليورو عرضة للمخاطر في القطاع المالي بسبب الأوضاع المضطربة للبنوك الإيطالية، وامتلاك المصارف الأوروبية لديون سيادية بلدانها وبلدان أخرى.